如果狀況進一步惡化，已無能為力

股市已經出現嚴重危機
進入一月下旬以來,中國股市乃至世界股市都出現了雪崩式的下跌行情。就像中國南方發生了百年不遇的冰雪天氣一樣，中國股市所面臨的客觀環境甚至比這場凍雪還要嚴重。股市的執行環境已經嚴重惡化，市場呈現出冰天雪地的嚴重局面。
——美國的次級債危機出現深不見底的惡化趨勢。1月30日，瑞士銀行的次貸危機又一次爆發，去年四季度的虧損達114億美元。這表明，次貸危機對世界經濟的影響不但逐步加深，而且還遠未結束。高盛公司日前發表的報告顯示，滙豐控股的次貸資產頭寸高達1243億美元，這意味著次貸危機以來的最大虧損額可能還沒有披露出來。由於2007年美國房價大幅下跌，而且這種跌勢還沒有減緩的趨勢，在次貸資產幾乎沒人接盤的情況下，次貸危機的惡化趨勢就可能還會持續。深不見底的次貸危機可能會給世界經濟造成多大的衝擊，現在已很難估計。
——政策對股市的壓制也呈現深不見底的發展趨勢。去年8月以來，中國股市就開始面臨越來越強烈的政策壓制，開放式基金的發行基本被叫停，股市的擴容愈演愈烈，行政的力量開始主導整個市場的執行節奏與執行趨勢，市場的負面因素越來越多地成為股市執行的主導因素和主要變數。在這一輪的次貸危機中，許多國家都在救市，而中國股市持續了5個多月的壓制股市政策卻沒有任何改變，即使今天大盤兩次跌穿年線，政策也仍然未見任何調整。在中國股市的周邊環境已經嚴重惡化、市場的預期已經很難把握的大背景下，股市政策仍然我行我素，實在是潛伏著難以估量的巨大風險。
——次貸危機的深不見底與股市政策的深不見底很可能導致股市深不見底的調整趨勢。市場執行的現實表明，市場已經處於嚴重的危機之中。今明兩年是股權分置改革的陣痛期，股改中所累積下來的各種矛盾都將在這兩年集中釋放。如果說，前兩年的牛市是在分享股改“紅利”的話，那麼在未來的兩年中，就是為股改支付利息、付出代價的時期。由於股權分置改革在中國股市發展史上的地位與作用都無可替代，那麼在股權分置改革的陣痛期，市場的資金供給就必須跟上，市場的外生性擴容就應當適當收縮而給內生性擴容預留空間，進而保證市場的供給與需求大體協調。但現實的情況卻恰恰相反，市場資金的供給渠道已基本被切斷，市場的擴容不但城門洞開而且還在日益提速。中國平安近乎瘋狂的再融資方案沒有受到來自官方的任何譴責和阻止，這對中國股市的負面影響就會不但深重而且還會深遠，甚至會極大地改變整個市場的預期，使得市場的執行態勢發生逆轉。
股份經濟的本質是預期經濟，在市場預期已經完全紊亂甚至已經很難再有來自於市場本身的預期的情況下，市場執行的紊亂與混亂就無可避免。在全球經濟面臨衰退威脅、全球股市面臨熊市威脅的大背景下，中國實施從緊的貨幣政策和壓制牛市的股市政策都極其危險。可以說，中國股市現在正面臨這一輪牛市以來最為嚴重也最為痛苦的時刻，政府與管理層必須審時度勢，儘快把股市政策從壓制型調整到危機型，變消極的股市政策為積極的股市政策，當前特別要把防止股市暴跌甚至崩盤作為最核心的內容和最主要的任務。在這方面，任何的舉措失當都會給股市帶來致命的威脅，其負面影響都會極為深重也十分深遠。如果市場的狀況進一步惡化，那麼政府與管理層即使想救市可能也為時已晚甚至已無能為力。